Strona domowa / Biznes / Makro i Rynek - komentarz Millennium / Makro i Rynek – komentarz Głównego Ekonomisty Banku Millennium

Makro i Rynek – komentarz Głównego Ekonomisty Banku Millennium

Bieżący tydzień na rynkach finansowych

Posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej (wtorek-środa) jest najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia, a być może i miesiąca. Mimo, iż wydawało się, że scenariusz podwyżek stóp procentowych w USA jest – za sprawą kwartalnych prognoz Fed – przejrzyście rozpisany (jedna podwyżka w tym roku i trzy kolejne w 2019), to podważyły go niedawne wypowiedzi prezesa FOMC. W wystąpieniu z końca listopada prezes J.Powell stwierdził, iż „stopy procentowe w USA znajdują się nieco poniżej poziomu neutralnego, a efekty gospodarcze stopniowych podwyżek stóp są niepewne”. Oznacza to wyraźną zmianę retoryki prezesa Fed, który na początku października mówił, że stopy procentowe „są dalekie od poziomu neutralnego”. Podsumowując, od najnowszego wykresu dot-plot pokazującego oczekiwaną przez bankierów centralnych stopę procentową w kolejnych latach zależeć będzie sentyment rynkowy. Jeśli potwierdzą się przypuszczenia, iż Fed obniży skalę podwyżek w przyszłym roku, to spodziewamy się przeceny dolara i łagodnego umocnienia złotego. Uzupełnieniem wydarzeń w  tym tygodniu będą kolejne informacje w sprawie brexitu, a także publikacje danych makro. Z każdym dniem powinna także stopniowo wygasać płynność rynku w związku z okresem świątecznym.

Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia

Jaka skala podwyżek stóp procentowych w USA w przyszłym roku?

Najważniejszym wydarzeniem tygodnia będzie posiedzenie Fed w dniach 18-19 grudnia. Powszechne oczekiwania wskazują na realizację dotychczasowego scenariusza amerykańskich bankierów centralnych, w którym stopy procentowe zostają podniesione w grudniu. Uwaga rynków powinna skupić się na analizie perspektyw dalszego zacieśniania polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych. Wrześniowy wykres dot-plot wskazywał na wzrost główniej stopy procentowej o 75 bps w 2019 r. Biorąc jednak pod uwagę słabnącą koniunkturę na świecie, a także wypowiedzi szefa Fed J.Powella, Fed może zaznaczyć konieczność nieco mniejszej skali zacieśniania polityki monetarnej w Stanach Zjednoczonych w przyszłym roku.

Listopadowe dane wesprą oczekiwania 5,0% wzrostu PKB w 2018 r.

W listopadzie koniunktura na rynku pracy i w gospodarce realnej pozostawała solidna. Zgodnie z naszą prognozą dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw kształtowała się w tym okresie powyżej 7,0% r/r, podobnie jak w październiku, a tempo wzrostu liczby etatów spowolniło nieznacznie, do 3,0% r/r. Produkcja przemysłowa, hamowana niekorzystną różnicą w dniach roboczych nieco spowolni w stosunku do poprzedniego miesiąca. Wzrost sprzedaży detalicznej, wspierany przez kategorię aut, powinien nadal być nieco szybszy niż średnio w tym roku, podobnie jak przed miesiącem. Prognozy te są zgodne ze scenariuszem nadal solidnego tempa wzrostu gospodarczego w 4Q br., choć najprawdopodobniej będzie ono nieco niższe niż w okresie styczeń-wrzesień. Niemniej w całym 2018 r. PKB wzrośnie, naszym zdaniem, o 5,0%, a więc silniej niż przed rokiem (4,6%).

Pobierz pełen komentarz: PDF


Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.

O Grzegorz Maliszewski

Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista Banku Millennium. Absolwent Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego. Doradzał też agendzie ONZ do spraw rozwoju (UNDP). Zwycięzca rankingu „Parkietu” na najlepszego ekonomistę 2014 r., laureat konkursu NBP i „Rzeczpospolitej” na najlepszego analityka 2013 r.

Zobacz również

Kolejny nabór wniosków o dofinansowanie w ramach kredytu na innowacje technologiczne

8 października ruszył nabór wniosków do V konkursu na dofinansowanie projektów w ramach kredytu na …

Dodaj komentarz

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.